En fait, le laxisme monétaire peut être le symptôme non pas d un excès de liquidités, mais d un excès d épargne.

Or, l'entreprise ne doit pas pouvoir disposer de liquidités excédentaires.

QUELLES PEUVENT ÊTRE LES CONSÉQUENCES DE L' EXCÈS DE LIQUIDITÉ DANS LA ZONE EURO ?

Alors que l excès de liquidités génère de l inflation et appelle une hausse des taux d intérêt, l excès d épargne a des effets déflationnistes et appelle une baisse des taux.

Les politiciens européens ont de plus en plus tendance à considérer qu'excédent de liquidités et réforme économique sont interchangeables.

La direction qu elle prendra indiquera inévitablement le lieu de la prochaine crise.

Elles laissent une énorme somme d'excès de liquidité flotter dans les marchés d'actifs mondiaux.

Elles détenaient un important stock de ces actifs, fournissant ainsi une liquidité et atténuant les excès de volatilité des prix.

3.1 L'excédent de liquidités du secteur financier n'a donné lieu à aucune mesure de la part des banques centrales.

La croissance de la masse monétaire est bien supérieure aux niveaux cible depuis un certain temps, ce qui indique une liquidité excessive.

La transformation , à un moment donné , de l' excédent de liquidité en encaisses de transaction est une deuxième possibilité .

3.1 L'excédent de liquidités du secteur financier n'a donné lieu à aucune mesure de la part des banques centrales.

Les 2 et 3 janvier , lorsque les tensions de fin d' année se sont apaisées , des opérations de réglage fin de retrait de liquidité ont été menées dans un contexte d' apport excessif de liquidité .

Il y a toutefois ici un paradoxe évident, car comment un excès de liquidités pourrait il occasionner, en fin de compte, une insuffisance de liquidités qui doit être compensée par les banques centrales ?

Ces besoins de refinancement sont déterminés par la somme des réserves obligatoires , des excédents de réserves détenus en sus des réserves obligatoires sur les comptes courants des établissements de crédit ouverts auprès de l' Eurosystème ( excédents de réserves ) et des facteurs autonomes .

Symétriquement, des pays qui exportaient leurs capitaux bénéficient maintenant d'un excès de liquidité, les capitaux se détournant des pays saturés .

courants des établissements de crédit ouverts auprès de l' Eurosystème ( excédents de réserves ) et des facteurs autonomes . Ces derniers sont constitués d' une série de postes du bilan de l' Eurosystème , tels que les billets en circulation et les dépôts des administrations publiques , qui ont une incidence sur les avoirs en compte courant des établissements de crédit mais qui échappent au contrôle direct de la gestion de la liquidité de l' Eurosystème .

La politique de facilité quantitative de la Fed exacerbe les excès de liquidités, ce qui pourrait entrainer de dangereuses bulles sur les marchés émergents.

Dans l' évaluation des conséquences possibles de l' excès de liquidité , il convient de garder à l' esprit les facteurs qui sont à l' origine de son accumulation .

Enfin , en raison des constantes fluctuations de l' excédent de liquidité disponible dans le cadre du système , l' Eonia est demeuré très volatil .

Un des principaux soucis tient au fait que l approvisionnement de la zone euro en capital est bien supérieur au niveau de référence de la BCE, ce qui indique un excès de liquidités.

La BCE ne relèverait sûrement pas ses taux d intérêt pour contrer un excès de liquidité tant que la reprise économique reste incertaine.

Cependant , le graphique 8 montre également que la mesure corrigée a augmenté de manière significative depuis mi 2003 , ce qui prouve que l' excédent de liquidité a de moins en moins reflété uniquement des arbitrages de portefeuille .

Le fait d abaisser le niveau de volatilité et d éponger les excès de liquidité peut conférer un avantage, mais des risques sont également présents  les régulateurs peuvent facilement dépasser le but fixé, en empêchant les marchés financiers de révéler les valeurs d actifs et en leur laissant trop peu de liquidités.

Le fait d abaisser le niveau de volatilité et d éponger les excès de liquidité peut conférer un avantage, mais des risques sont également présents les régulateurs peuvent facilement dépasser le but fixé, en empêchant les marchés financiers de révéler les valeurs d actifs et en leur laissant trop peu de liquidités.

24. Comme le Conseil d apos administration en a été informé à sa session ordinaire de 1993, les excédents constatés n apos étaient pas dus à la politique suivie en matière de trésorerie, mais au fait que les recettes avaient dépassé les prévisions, contrairement aux dépenses effectuées pour les programmes.

Cet usage de l' excédent de liquidité n' aurait pas d' incidence directe sur l' IPCH , mais la réallocation des portefeuilles peut , dans certaines circonstances , avoir un impact sur les prix des actifs qui , à leur tour , pourraient ultérieurement avoir une influence indirecte sur l' inflation par le biais d' effets de richesse .

2.2 Comme cela a été souligné dans le même rapport de Larosière, la crise financière a été favorisée par l'excès de liquidité des marchés et par les déséquilibres de l'économie mondiale.

L' ÉVOLUTION DES BESOINS DE REFINANCEMENT Pour préparer ses appels d' offres hebdomadaires , la BCE suit quotidiennement les besoins de refinancement du système bancaire de la zone euro , qui se définissent comme la somme des réserves obligatoires imposées aux banques , des réserves excédentaires ( celles que les établissements de crédit détiennent en sus des réserves obligatoires ) et des facteurs autonomes nets .

De même, des dépôts plus élevés pourraient simplement venir s'ajouter aux excès de liquidité des banques, pourtant d'autres banques pourraient trouver intéressant de prêter plus, relançant ainsi un peu plus l'économie.

La BCE n' a effectué qu' une seule opération de réglage fin au début 2000 afin d' absorber un excédent de liquidité après le passage réussi à l' an 2000 .

Cependant, de manière générale, l'excès de liquidités n'a pas été perçu comme une menace pour la stabilité des prix dans un climat de faible activité économique et de croissance modérée du crédit.

Du reste, le groupe Herlitz n'en a pas tiré de liquidités excédentaires et n'a pas reçu par le passé d'aides à la restructuration ou au sauvetage.

Ainsi , au début de la période de constitution , nous avons systématiquement alloué un volume de liquidité supérieur à la référence théorique usuelle dans nos opérations principales de refinancement , tout en visant toujours l' équilibre des conditions de liquidité à la fin de la période de constitution .

La raison en est simple lorsque la base monétaire explose, la vitesse de circulation de la monnaie ralentit en conséquence de l accumulation par les banques de liquidités sous forme d un excédent de réserves.

On suggère souvent que ce que l on appelle aujourd hui la crise des subprimes est la conséquence de politiques monétaires laxistes ayant entraîné un excès de liquidités sur les marchés financiers.

Après qu' un montant considérable de 442,2 milliards d' euros avait été alloué lors de la première opération de refinancement à plus long terme d' une durée d' un an , le 24 juin , l' excédent de liquidité est reparti à la hausse , atteignant de nouveaux plafonds records .

La raison en est simple  lorsque la base monétaire explose, la vitesse de circulation de la monnaie ralentit en conséquence de l accumulation par les banques de liquidités sous forme d un excédent de réserves.

Le canal du crédit ne fonctionne pas non plus correctement, car les banques ont mis en réserve la plupart des liquidités supplémentaires introduites suite aux opérations de QE, constituant ainsi des réserves excédentaires plutôt que d augmenter les prêts.

La Banque centrale (PBOC) l'a attribué d'abord à un excès de liquidité et a augmenté cinq fois les taux d'intérêt depuis fin 2007.

Dans l' ensemble , donc , même si une partie de l' excès de liquidité reflète une préférence accrue pour la liquidité de la part des ménages et des entreprises de la zone euro , les niveaux élevés atteints en 2004 continuent à préoccuper la BCE et appellent à la vigilance .

S ils suppriment les mesures de relance trop tôt en augmentant les impôts, en réduisant les dépenses et en absorbant les liquidités en trop, l économie pourrait bien retomber dans la récession et la déflation.

Ces procédures ont permis au marché de déterminer le montant exact servi dans des situations où il était difficile d' évaluer la demande de liquidité et où cette évaluation imposait d' effectuer des opérations de réglage fin pour absorber l' excédent de liquidité qui en résultait .

Parallèlement , la conjonction d' un important excès de liquidité et d' une croissance soutenue du crédit pourrait , dans certains pays , être à l' origine de hausses insoutenables des prix sur les marchés de l' immobilier .

La forte croissance de M3 depuis la mi 2001 a entraîné une augmentation soutenue des mesures de l' excédent de liquidité dans la zone euro , qui ont atteint des niveaux historiques .